2017便宜股票，2020年最便宜股票
2017年A股 cheapest股票投资指南：挖掘价值洼地与风险警示
（全文约3280字）
2017年A股市场投资环境全景扫描 2017年是中国资本市场承前启后的关键年份，上证指数全年呈现震荡整理态势，收盘点位为3312点，较2016年上涨6.56%，这个看似平稳的年份实则暗流涌动，政策监管持续收紧与经济转型加速形成双重压力，根据国家统计局数据，当年GDP同比增长6.9%，CPI上涨1.6%，PPI上涨5.5%，呈现"弱复苏"特征，在资本市场层面，证监会全年发布规范性文件达47件，包括《关于完善上市公司退市制度的若干意见》等重磅政策，直接推动全年退市公司数量创历史新高（31家）。
行业分布方面，金融、消费、新能源构成核心板块，其中银行板块市盈率中位数仅为6.8倍，显著低于市场平均水平，值得注意的是，2017年全球主要市场呈现分化格局，MSCI中国指数上涨11.4%，但同期恒生指数仅微涨0.1%,显示A股市场相对独立运行特征。
便宜股票的量化定义与筛选逻辑 （一）核心估值指标体系
- 市盈率（PE）：动态PE<行业均值1.2倍，静态PE<历史中位数1.5倍
- 市净率（PB）：整体法估值<1.0，修正后PB<1.2
- 股息率（DPS）：派息率>30%，连续5年正增长
- PEG指标：<1.0且保持稳定增长
（二）三维筛选模型
- 宏观经济维度：关注GDP增速、PMI指数、社融规模等先行指标
- 行业周期维度：区分顺周期（如建材、航空）与逆周期（如医药、公用事业）
- 企业基本面维度：重点考察ROE（净资产收益率）、资产负债率、现金流质量
（三）2017年特殊考量因素
- 供给侧改革深化：钢铁、煤炭行业产能置换加速
- 金融去杠杆：同业业务规模缩减超10万亿
- ESG投资兴起：环保处罚案例同比增加23%
五大价值洼地深度解析 （一）消费板块：贵州茅台（600519） 2017年末动态PE仅23.6倍，显著低于白酒行业均值35倍,其核心优势在于：
- 毛利率92.7%，行业绝对龙头地位稳固
- 年度经销商数量稳定在2.5万家，渠道控制力强
- 每年春节旺季销量增速超20% 风险点：消费税改革预期、渠道库存压力
（二）家电板块：格力电器（000651） PE仅11.3倍，市净率0.92,具备典型价值特征：
- 研发投入占比4.8%，远超行业2.5%均值
- 渠道改革成效显著,线上销售占比提升至25%
- 每股经营现金流连续5年超10元 需警惕：地产产业链波动、价格战风险
（三）建材板块：海螺水泥（600585） PB仅0.78倍,行业最低水平：
- 产能利用率达92%，行业龙头地位稳固
- 毛利率65%+，成本控制能力突出
- 区域市场集中度提升至78% 风险提示：环保限产政策、原材料价格波动
（四）金融板块：中国平安（601318） PE 10.8倍，PB 0.92倍,估值修复空间显著：
- 寿险新单保费增速18.9%，行业第一
- 资管业务转型成效初显，管理规模达1.2万亿
- 资本充足率18.5%，远超监管要求 需关注：保险资金运用监管趋严
（五）医药板块：恒瑞医药（600276） PEG 0.85，研发投入占比22.3%：
- 创新药管线覆盖15个适应症
- 毛利率达94.5%，行业最高水平
- 研发费用加计扣除政策红利 风险点：临床试验失败概率、集采政策影响
投资策略与风险控制 （一）组合构建方法论
- 分层配置：核心仓位（60%）配置低估值龙头，卫星仓位（30%）布局成长股，现金仓位（10%）应对波动
- 逆向指标：当市场恐慌指数（VIX）单日涨幅超3%时加仓
- 动态再平衡：季度调整股息率偏离度超过±15%时进行调仓
（二）2017年实战案例 某私募基金在2017年Q2配置组合：
- 贵州茅台（30%）：估值修复+消费升级
- 格力电器（25%）：渠道优化+成本优势
- 海螺水泥（20%）：行业整合+环保政策
- 中国平安（15%）：金融开放+估值洼地
- 恒瑞医药（10%）：创新药+政策红利 全年收益率达38.7%，显著跑赢沪深300指数（11.4%）
（三）风险对冲工具
- 期权策略：买入虚值认沽期权对冲系统性风险
- 跨市场配置：20%仓位配置港股（恒生指数PE 12.3倍）
- 资产转换：当利率上行时，将部分股票仓位转为高评级信用债
历史经验与当代启示 （一）2017年投资启示录
- 价值投资需穿越周期：2017年Q1上证指数最大回撤达12%,但优质股随后反弹25%
- 政策市特征显著：监管层通过发审委改革、减持新规等工具重塑市场
- 全球化视角：纳入MSCI指数的A股标的全年跑赢全球新兴市场平均收益
（二）2023年对比分析
- 估值分化加剧：消费板块PE中位数降至25倍，科技板块PE达60倍
- 风险偏好变化：机构持仓集中度提升至35%（2017年仅18%）
