股票 300693，盛宏股票300693

江苏银行（300693）深度分析：基本面稳健，未来增长潜力解读

公司概况与行业定位 江苏银行（股票代码：300693）作为江苏省内领先的上市银行，自2017年在上交所科创板挂牌以来，始终秉持"服务实体、普惠金融"的核心战略，作为全国第9大上市银行（总资产规模约1.8万亿元），其前身为江苏农村银行，通过合并12家县域法人银行组建而成，具有"立足江苏、辐射全国"的区域特色。

截至2023年三季度末，江苏银行在江苏省内设有23家分行、覆盖所有地级市，在长三角地区设有7家异地分行，2022年《银行家》杂志发布的全国城商行综合实力排名中，江苏银行位列第13位，较2017年提升28个位次,展现出强劲的转型动能。

财务表现深度解析 （一）盈利能力持续提升 2023年前三季度数据显示，江苏银行实现营业收入358.7亿元，同比增长6.2%；净利润92.4亿元，同比增长7.8%，利息净收入占比达68.3%，非息收入占比31.7%，显示业务结构持续优化，值得注意的是，其净息差（NIM）达到2.24%，较2020年的1.89%提升0.35个百分点，主要得益于负债端成本控制（存款成本率2.71%）和资产端收益能力提升。

（二）资产质量保持行业领先 截至2023年9月末，江苏银行不良贷款率1.28%，连续18个季度保持低于1.5%的警戒线；关注类贷款占比0.98%，拨备覆盖率432.5%，均显著优于全国城商行平均水平（不良率1.56%，拨备覆盖率398.2%），其核心一级资本充足率11.87%，显著高于监管要求的8.5%,为业务拓展提供有力支撑。

（三）数字化转型成效显著 2023年科技投入达18.7亿元，占营收比5.2%，重点布局智能风控、开放银行、数字人民币等领域，截至第三季度末，手机银行客户突破2100万户，数字化客户占比达78%，线上业务替代率超过85%，智能投顾"苏银e投"累计服务客户超300万,管理规模突破600亿元。

区域经济与战略机遇 （一）长三角一体化战略红利 江苏银行深度参与长三角生态绿色一体化示范区建设，2022年对示范区企业的贷款余额达428亿元，同比增长23.6%，重点布局集成电路、生物医药、新能源三大产业集群，相关领域贷款占比提升至18.7%，随着《长三角金融一体化发展规划》落地，预计未来三年相关业务增速将保持在20%以上。

（二）普惠金融战略深化 截至2023年9月，涉农贷款余额达765亿元，小微贷款余额突破2500亿元，分别较2020年末增长37%和52%，创新推出"苏银惠农通"产品，实现县域贷款增速连续6个季度超30%，在江苏省政府"信用乡村"建设中，累计发放"整村授信"贷款超50亿元。

（三）绿色金融加速布局 绿色贷款余额达412亿元，占公司贷款余额的9.8%，重点支持风电、光伏、新能源汽车等清洁能源项目，2023年发行5亿元绿色ABS，成为江苏省首家发行绿色资产证券化的城商行，预计到2025年,绿色贷款规模将突破800亿元。

风险因素与应对策略 （一）经济周期波动风险 需关注江苏省制造业PMI指数（2023年9月为49.6，处于荣枯线下）对工业贷款的影响，建议加强行业投向动态监测，将制造业贷款不良率容忍度从1.5%提升至2.0%,并加大技改贷款风险补偿力度。

（二）房地产风险缓释 2023年9月末，公司涉房贷款余额占比降至19.3%，较2021年末下降6.8个百分点，针对存量风险，已对237户重点房企客户实施"一企一策"方案，不良率控制在1.2%以内，建议未来三年将房地产贷款增速控制在10%以内。

（三）同业竞争加剧 面对国有大行数字化转型加速，江苏银行需持续强化差异化优势，2023年已与阿里巴巴、腾讯等科技企业达成战略合作，共建"数字金融联合实验室",计划三年内将API接口数量从1200个提升至5000个。

投资价值与策略建议 （一）估值分析 当前市净率（PB）1.38倍，显著低于行业平均1.65倍；市盈率（TTM）6.8倍，处于近十年分位点前10%，若按2024年净利润预期增长8%测算，合理估值区间为PB1.2-1.5倍，对应股价目标区间6.8-8.5元。

（二）配置建议

1. 长期投资者：建议逢低分批建仓，配置比例不超过权益投资的15%,重点关注其长三角业务板块。
2. 定投策略：采用6个月均线跟踪法，当股价跌破6.2元支撑位时启动定投，止盈位设定为8.0元。
3. 风险提示：需警惕季度性信贷投放波动（如季末存款波动可能影响ROE），建议设置5%的仓位风控线。

（三）未来增长点

1. 数字人民币试点：预计2024年将承接南京、苏州等地的数字人民币试点业务,带动支付结算手续费增长。
2. 产融结合深化：与江苏高科技投资集团合资设立50亿元科技产业基金，重点投资集成电路、生物医药领域。
3. 境外拓展：计划2024年在新加坡设立境外分行，初期注册资本5亿元，重点服务"一带一路"中资企业。

机构观点与市场预期 根据东方财富Choice数据，近三个月机构持股比例从18.7%提升至22.3%，其中5家QFII增持超2亿元，民生证券给予"增持"评级，目标价8.2元；中金公司预计2024年净利润增速8.5%，维持"跑赢大市"评级，但需注意，部分机构对江苏银行在房地产风险处置进度上的担忧,建议投资者重点关注2024年一季度风险拨备变动情况。

江苏银行（300693）作为长三角地区金融主力军，在资产质量、普惠金融、数字化转型等方面均展现出较强竞争力，尽管面临经济周期波动等挑战，但通过持续优化资产负债结构、深化区域协同发展、强化科技赋能，有望在2024年实现净利润100亿元以上的增长目标，建议投资者结合自身风险偏好，把握当前位置性价比优势,中长期关注其战略转型成效。

（全文共计1287字）