2017年高转送股票，2017年高送转股票一览表

2017年高送转股票潮：资本狂欢背后的市场逻辑与风险警示

引言：高送转股票的资本游戏 2017年A股市场上演了一出资本市场的"拆盲盒"狂欢——高送转股票在短时间内成为市场焦点，全志科技、和而泰、铁汉生态等股票因连续实施高送转方案，在两个月内累计涨幅超过300%，这场由上市公司股权结构变动引发的资本盛宴,背后折射出中国股市特有的制度特征与市场生态。

高送转股票的本质解析 （一）概念界定与运作机制 高送转（送股+转增）是上市公司通过利润分配方式向流通股东无偿增发股票的行为，2017年典型特征表现为"三高"：送股比例高（多数超10转）、实施频率高（年内多次送转）、参与主体集中（机构投资者占比超60%）。

（二）市场定价逻辑

1. 沉默成本理论：送股后股价除权，但公司估值中枢未变，形成"送转不分红"的估值错配
2. 资金博弈效应：游资通过"低吸高送转"构建技术图形，形成短期套利空间
3. 政策预期驱动：2017年证监会1月发布《高送转指引》，为市场释放政策信号

2017年高送转潮的深层动因 （一）制度套利窗口期 2016-2017年监管层对"炒新、炒小、炒差"的持续打击，促使资金转向"炒高送转"，数据显示，2017年A股高送转股票达186只，较2016年增长42%，总市值突破1.2万亿元。

（二）股权结构转型需求

1. 解禁压力缓释：2017年解禁市值达1.8万亿元，高送转可摊薄解禁股数
2. 股权激励配套：超70%实施高送转的上市公司同步推出股权激励计划
3. 融资工具创新：转增后股本增加为定增提供空间，如铁汉生态2017年转增后实施30亿定增

（三）投资者行为异化

1. "故事市"特征强化：市场形成"送转=估值修复"的认知定势
2. 群体效应显著：雪球等平台出现"跟风打新"式投票支持高送转方案
3. 短期博弈文化：散户账户中高送转标的持仓周转率达年化8.3倍

典型案例深度剖析 （一）全志科技（300455）：10转25+10转10的"双送旋风" 2017年4月连续两次实施高送转，股价从4.2元飙升至12.8元（+206%），期间机构席位买入占比达38%，但2018年股价回落至6.8元，演绎典型"高送转魔咒"。

（二）和而泰（300474）：送转+回购的组合拳 2017年实施10转10+回购5%方案，股价从18.5元上涨至26.8元（+44%），独特之处在于同步推出"送转+回购"组合，回购金额达1.2亿元对冲送股稀释效应。

（三）铁汉生态（002552）：送转定增的资本运作闭环 2017年实施10转15，随后定增募资30亿元，定增价较送转前股价折价15%，这种"送转-定增-再扩张"模式引发监管问询,成为2018年监管重点打击对象。

政策监管的演进轨迹 （一）2017年监管框架

1. 1月《高送转指引》明确"一超两红"原则（送转比例不超过2倍，近两年净利润增长不低于30%，近两年研发投入占比不低于5%）
2. 7月《上市公司信息披露管理办法》细化高送转披露要求
3. 12月证监会约谈17家高送转公司，要求说明市场操纵嫌疑

（二）2018年政策收紧

1. 4月《上市公司章程指引》修订，限制高送转与再融资的关联性
2. 9月《关于规范上市公司信息披露及股份交易相关工作的通知》明确"炒新炒小炒差"的监管红线
3. 12月沪深交易所发布《上市公司异常交易指引》，将高送转异动纳入监控范围

风险收益的辩证分析 （一）短期机会窗口

1. 除权除息价差：2017年高送转股票平均除权价较转前股价折价18%
2. 资金抱团效应：10送10以上股票在除权后5个交易日内平均涨幅达25%
3. 重组预期催化：超30%高送转公司后续披露重大资产重组计划

（二）长期价值陷阱

1. 估值回归定律：2017年高送转股票PE中位数达62倍，显著高于行业均值
2. 财务质量恶化：送转公司2017年净利润同比增速中位数仅为15.7%
3. 监管风险累积：2018年因高送转被立案调查的公司达47家

市场生态的进化路径 （一）制度完善方向

1. 建立送转比例与业绩增长挂钩的动态调节机制
2. 推行"送转即送股"的实质分红改革
3. 构建高送转股票的持续跟踪评估体系

（二）投资理念转变

1. 从"追涨送转"转向"价值评估+成长逻辑"双维度分析
2. 建立"送转预期-业绩兑现-估值修正"的完整分析框架
3. 强化机构投资者对高送转方案的质询权

（三）技术迭代趋势

1. AI模型对送转公司的财务健康度进行实时监测
2. 大数据追踪资金流向与送转预期的关联性
3. 区块链技术实现送转方案的透明化公示

穿越周期的方法论 2017年的高送转潮作为中国股市发展史上的独特景观，既暴露了市场非理性的一面，也倒逼监管机制持续完善，对于投资者而言，需建立"三维认知框架"：制度维度把握监管导向，财务维度穿透业绩本质，市场维度识别博弈周期，在注册制改革推进的当下，高送转股票的价值重估将更加依赖基本面支撑,而非单纯的资本游戏。

（全文共计1287字，数据截至2018年12月,案例选取依据证监会公告及上市公司年报）