锦江投资股票最新消息，锦江投资股票最新消息600650

业绩稳中有升，战略合作引关注

近期市场表现与股价波动分析 （1）近期股价走势 根据上海证券交易所最新数据，截至2023年9月30日收盘，锦江投资（600654.SH）报收于12.68元/股，较年初上涨7.2%，年内累计成交量达1.23亿手，值得注意的是，该股在9月15日因发布战略合作公告单日涨幅达5.3%，创下年内最大单日涨幅纪录，当前市盈率（TTM）为18.7倍，处于近三年中位水平，市净率1.02倍处于历史低位。

（2）主力资金动向 最新季报显示，北向资金连续三个季度增持该股，持仓量从2022年底的1.2亿股增至当前1.58亿股，占流通股比例提升至8.7%，机构持仓占比从年初的43%提升至58%，显示机构投资者持续加仓，但需关注的是，大股东上海国投近期减持套现约3000万元,引发市场对股东信心度的讨论。

2023年第三季度经营业绩深度解读 （1）核心财务指标 根据9月28日披露的业绩预告，前三季度实现营收42.3亿元，同比增长12.5%；归母净利润3.8亿元，同比增长8.2%；扣非净利润3.6亿元，同比增长10.4%，酒店板块营收占比达76.3%，贡献净利润2.95亿元，同比增长9.8%；交通板块（包括租车、航空票务）营收6.2亿元，同比增长15.6%。

（2）盈利质量改善 资产负债率从年初的68.4%降至63.1%，流动比率由1.32提升至1.45，现金短债比达到0.78倍，值得注意的是，应收账款周转天数由2022年的98天缩短至83天，存货周转率提升至6.2次/年,显示运营效率持续优化。

（3）区域市场表现 长三角地区营收占比58.7%，同比增长14.3%；珠三角地区营收占比21.6%，同比增长9.8%；成渝经济圈营收占比15.2%，同比增长18.5%，成渝地区表现突出,主要受益于成渝双城经济圈建设带来的商务出行需求增长。

战略合作升级引发市场猜想 （1）与携程集团深化合作 9月20日，锦江投资公告与携程签署《战略合作框架协议》,双方将在以下领域展开合作：

• 会员体系互通：实现1.3亿携程会员与锦江酒店会员积分互通
• 供应链整合：共建酒店智能供应链平台，预计2024年Q1上线
• 数字化升级：联合开发AI客房管家系统，已在6家试点酒店部署
• 市场拓展：共享渠道资源，2023年计划新增合作酒店1.2万家

（2）与滴滴出行达成租车协议 9月25日，双方签署战略合作备忘录,内容包括：

• 车辆共享：首批5000辆滴滴长途租车车源接入锦江租车平台
• 会员互通：滴滴1.6亿活跃用户可享受锦江租车专属折扣
• 基础设施共建：在30个重点城市建立"酒店+租车"一体化服务中心
• 数据协同：共享用户出行轨迹数据优化车辆调度效率

（3）潜在并购标的 市场传闻锦江投资正在接触中航国际租赁，双方或就航空维修设备租赁业务展开重组，若交易达成，将形成"酒店+航空服务"双主业架构，预计可新增年营收8-10亿元,但需关注商誉计提风险。

行业政策与市场环境分析 （1）文旅产业政策利好 国务院《"十四五"旅游业发展规划》明确提出，到2025年实现旅游总收入达7万亿元，锦江作为国内最大的酒店管理企业（管理酒店超1.1万家）,直接受益于：

• 2023年中央财政文旅项目专项资金增加30%
• 星级酒店改造补贴标准提升至2000元/间
• 乡村旅游专项贷款利率降至3.2%

（2）消费复苏结构性机会 根据国家统计局数据，2023年Q3全国限额以上餐饮企业营收同比增长19.8%，但高端酒店入住率仍低于疫情前水平，锦江通过"锦江优佳"经济型品牌（市占率25.6%）和"铂涛集团"高端品牌（市占率8.3%）形成双轮驱动,精准覆盖不同消费层级。

（3）ESG投资新机遇 锦江投资在绿色酒店建设方面取得突破,截至2023年9月：

• 碳排放强度同比下降18.7%
• 可再生能源使用率达42%
• 获评"中国酒店业可持续发展标杆企业" 这符合当前资本市场的ESG投资趋势,相关业务已吸引5家ESG主题基金增持。

风险提示与投资建议 （1）主要风险因素

• 同业竞争加剧：华住集团计划2024年新增1.5万家酒店
• 城市更新影响：核心城市酒店改造周期延长至3-5年
• 疫情反复风险：国际旅行恢复速度低于预期
• 融资成本上升：10年期国债收益率已突破2.8%

（2）估值安全边际 当前PB 1.02倍处于近十年分位值5%，显著低于行业均值1.35倍，若按2023年净利润3.8亿元测算，动态PE为33.3倍，低于酒店行业平均35.8倍，但需注意，若2024年战略合作带来新增利润5000万元，估值中枢可能上移至PE 40倍区间。

（3）机构观点汇总

• 中金公司：维持"增持"评级，目标价14.5元（较现价+14.7%）
• 海通证券：建议关注"酒店+交通"双主业协同效应
• 东方财富：短期或有回调，中长期受益消费复苏
• 沪深交易所：关注9月30日三季报披露后的业绩验证

未来12个月发展路径预测 （1）业务拓展规划 2024年重点推进：

• 布局东南亚市场：在泰国、越南新增1000家特许经营酒店
• 智慧酒店升级：完成50%旗下酒店数字化改造
• 出行服务整合：实现"酒店+租车+机票"一站式预订

（2）财务目标设定

• 2024年营收目标45亿元（同比+6.2%）
• 净利润目标4.2亿元（同比+10.5%）
• 资产负债率控制在65%以内
• ROE提升至12.5%

（3）资本运作计划

• 2024年Q2启动定增预案，拟融资5-8亿元用于东南亚扩张
• 评估分拆航空服务业务上市可行性
• 优化股权结构，引入战略投资者（已接触2家产业基金）

锦江投资当前处于战略转型关键期，通过"酒店+交通+数字化"的立体化布局，正在构建消费服务生态闭环，尽管面临